Как устроен рынок. Фондовый и опционный.

Фондовый рынок

Составляющие фондового рынка:

📌место, где торгуют, — фондовая биржа или внебиржевой рынок, где операции с ценными бумагами совершаются непосредственно между покупателями и продавцами;

📌товары — ценные бумаги;

📌участники торговли — брокеры, дилеры, инвесторы;

📌производители товаров — компании, которые выпускают ценные бумаги;

📌контролирующие органы и процедуры — регуляторы фондового рынка, законы и другие нормативные документы.

Разница между фондовым рынком и биржей

Биржа — это место, где встречаются покупатель и продавец для купли-продажи товаров той или иной категории. Биржи могут быть:

📌товарными — на них продают нефть, металлы, сельскохозяйственную продукцию и так далее;

📌валютными, фондовыми, срочными — на них торгуют фьючерсами и опционами;

📌универсальными — на них действуют различные секции.

Фондовый рынок — более широкое понятие, чем биржа. Когда мы говорим о фондовом рынке и обычных, непрофессиональных инвестициях в ценные бумаги, мы так или иначе постоянно будем возвращаться к бирже.

Как работает фондовая биржа

Биржа представляет собой не только площадку для заключения сделок. У неё несколько больше функций, например:

📌следить, чтобы участники соблюдали правила и не обманывали друг друга при купле-продаже;

📌поддерживать справедливое ценообразование при определении стоимости покупки и продажи активов;

📌обеспечивать прозрачность и доступность информации о торгах и ценных бумагах.

Почему нужен брокер, чтобы торговать на бирже

Участвовать в торгах разрешается только юридическим лицам с соответствующей лицензией. Всем остальным, чтобы проводить сделки на бирже, нужен посредник, то есть брокер.

Специализированная компания откроет вам брокерский или ИИС и предоставит доступ к инструментам, с помощью которых вы сможете оставлять заявки на продажу и покупку ценных бумаг.

Также брокер платит налоги на ваши доходы и готовит документы для налогового вычета.

Что нужно знать, чтобы торговать на фондовом рынке

❗️Вкладывать стоит только в инструменты, принцип работы которых вы понимаете

❗️Чем выше доходность, тем выше риск

❗️Инвестирование — долгий путь

❗️Портфелю ценных бумаг нужна диверсификация

❗️Стоит помнить о комиссиях и налогах

Рынок опционов

Стоимость опциона определяется рядом параметров:

✅цена базового актива;

✅время до исполнения;

✅ожидаемая волатильность;

✅фактическая цена страйка;

✅дивиденды;

✅процентные ставки.

Параметры, обозначаемые греческими буквами, дают информацию для управления рисками, помогая сбалансировать портфель для достижения желаемого профиля инвестиций.

Каждый параметр показывает, как портфель реагирует на незначительные изменения динамики определенного базового фактора, позволяя оценивать риски в каждом конкретном случае.

Дельта показывает, как меняется стоимость опциона по мере изменения цены базового актива.

Гамма показывает, как меняется дельта по мере изменения цены базового актива.

Лямбда, или показатель эластичности, измеряет процентное изменение стоимости опциона в сравнении с процентным изменением цены базового актива и помогает рассчитывать «плечо» — долю заемных средств в торговле.

Тета рассчитывает зависимость стоимости опциона от течения времени, также называется коэффициентом временного распада, отражающим снижение временной стоимости опциона по мере приближения даты экспирации.

Вега измеряет чувствительность к волатильности, показывая, как на стоимость опциона влияет волатильность базового актива.

Ро показывает зависимость стоимости опциона от процентной ставки, измеряя стоимость опциона с учетом безрисковой ставки дохода.

Стоимость опциона определяется временем до исполнения и волатильностью.

📌Как правило, чем больше срок до даты исполнения, тем выше стоимость и колл-, и пут-опционов. Напротив, чем меньше срок до даты исполнения, тем ниже стоимость обоих типов опционов.

📌При усилении волатильности повышается стоимость и колл- и пут-опционов, при ослаблении волатильности стоимость снижается.

📌Цена базового актива по-разному влияет на стоимость колл- и пут-опционов.

📌Обычно при росте цены базового актива стоимость простого колл-опциона повышается, а пут-опциона — снижается.

📌При снижении цены базового актива ситуация обратная: стоимость простого колл-опциона обычно снижается, а пут-опциона — повышается.

Опционная премия

Опционная премия — это разница между ценой опциона и ценой базового актива. Размер премии зависит от времени ее расчета и рынка, на котором куплен опцион. Премия может быть разной даже на одном рынке. Она определяется по следующим критериям.

Опцион «в деньгах» (ITM), «около денег» (АТМ) или «вне денег» (ОТМ). Опцион «в деньгах» будет продаваться с более высокой премией, поскольку контракт уже прибыльный и покупатель может немедленно получить эту прибыль. Напротив, опционы АТМ и ОТМ можно купить с менее высокой премией. Иными словами, опцион «в деньгах» обладает «внутренней стоимостью».

Какова временная стоимость контракта? По истечении срока контракта опцион теряет всякую стоимость, поэтому логично, что чем больше остается времени до исполнения контракта, тем выше должна быть премия. Контракт содержит дополнительный временной риск для продавца: больше период, за который опцион может стать прибыльным для покупателя и тем самым стать убыточным для того, у кого этот опцион был приобретен.

Каков уровень рыночной волатильности? Премия будет больше, если на рынке опционов повышенная волатильность, поскольку это увеличивает и вероятность роста прибыльности опциона. Верно и обратное: чем ниже волатильность, тем меньше премия. Волатильность рынка опционов измеряется подстановкой в модели оценки стоимости волатильности различных ценовых диапазонов (долгосрочных, краткосрочных и прогнозных). По достижении цены страйков ITM, ATM и OTM стоимость колл- и пут-опционов будет различной вследствие прямого и обратного эффекта на кривых распределения.

Модели оценки стоимости опционов

Есть три наиболее популярные теоретические модели оценки опционов, которые трейдеры могут использовать для расчета ожидаемой волатильности. Расчеты производятся по алгоритмам, обычно на основе колл- и пут-опционов «около денег».

🔹Модель Блэка — Шоулза чаще всего используется для опционов европейского типа — они могут быть исполнены только в дату экспирации.

🔹Модель Бьерксунда — Стенслэнда эффективна для опционов американского типа, которые могут быть исполнены в любой момент от покупки контракта до даты экспирации.

🔹Биноминальная модель подходит для оценки опционов европейского, американского и бермудского типов. Последние — нечто среднее между первыми двумя типами. Бермудские опционы могут быть исполнены только в определенные дни в период от покупки контракта до даты экспирации или в дату экспирации.